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近日中國時報作了北歐專題報導引起頗多迴響,政治學者周陽山深入剖析監察使的角色,風城社區大學葛皇濱強調成人教育為北歐獨特的社會文化的重要碁石。採訪團隊的江靜玲則致力於「價值觀怎麼報導」的挑戰,其實從北海油田的一個小鎮,正展現另一種和諧與未來的資本主義道路。

 

幾年前我到北歐自助旅行http://tw.myblog.yahoo.com/panhan3/article?mid=2134&prev=2135&next=2107,刻意拐到石油城史塔芬格(Stavanger)。在鑽油平台造型的石油博物館,節約能源作為第一個展間,破題就告訴來賓,石油是昔日的太陽能必有枯竭一日,而在各種模型與供孩童模擬操作的器械之外,也不忘用一幅張牙舞爪的黑色怪獸海報,展示居民對地方文化變遷的疑慮。

 

北海在1970年代掘出第一口油井的前夕,幾乎準備放棄繼續投資與探勘,挪威因而未將原油視為理所當然。出於自然資源認識論的不同,挪威沒有發展出像美國那樣依賴汽車的公路文化,也沒有令人反胃的杜拜式奢華,反而是小心翼翼地處理這筆從下一代借來的祖產

 

挪威將開採石油所累積的利潤存入一個基金,以備後代子孫在油源枯竭之時享用,目前已達到1900億美元的規模。該基金全部投資於海外,以避免過多資金留在國內造成通貨膨脹,若沒有這個機制,當地物價之高還會更令人咋舌。更特別的是,他們還將社會共識的價值觀納為基金操作準則。

 

挪威財政部於2004年底引進「道德綱領」,先剔除了原本投資的軍火等九家歐美公司,想必是孩子的未來不能建築在他人生命之上。光這樣還不夠,隨後政府又聘請一位全然不懂投資的哲學家加入團隊,來嚴格審視投資標的道德性,2006年該基金即決定出清沃爾瑪(Wal-mart)股票,而引起美國政府的強烈不滿

 

以美國為師的台灣財經界,將沃爾瑪奉為企管圭臬,而不去管性別歧視、勞工權益、地區經濟蕭條與海外血汗工廠等等「每日低價之下的高代價」。難怪媒體質疑企業的道德,總在弊案東窗事發之後,而企業負責人慣以「美國華爾街都是這樣做」當卸辭,或夸稱背負「數千個員工家庭的生計」。散戶「會賺錢就好」的主流價值則長期盤據股市,於是踩到地雷或崩盤就怪政府,才會有綠能基金募到爆的同時,卻有賭博概念股爭股王的矛盾現象。

 

台灣上市櫃公司股東會有越來越集中召開的趨勢,並以半小時內結束為努力目標,甚至開始流行拒絕媒體採訪,連一年一天面對小股東都不願意,公司透明度急遽下降,正預告未來掏空案將層出不窮。而勞工的退休金強制提撥所累積的巨大金額,已經準備投入這個險惡的市場,我們不敢相信政客不去染指為特定目的護盤,畢竟他們連持股內容的事後公開都不願意,怕揭穿了其計算淨值竟然「沒有賣就不算賠」的荒謬;於是垂涎這塊大餅的金融業,希望援引美國制度,讓勞工自己決定投資標的

 

在美國短視近利只問結果不問過程的資本主義之外,我們是不是也應該看看連投資都要講道德的另一種資本主義。身為未來退休基金的受益人,除了關心投資獲利,我也希望未來生活水平的維持,不是來自環境污染或菸酒公司的利潤,誰來給我一個有道德的基金?哪個有遠見的投信公司老闆,能看見未來市場的需求?

 07.0617 BY潘翰聲 

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如果政治人物一句口水就會讓股市狂跌,那麼地球暖化這樣驚濤駭浪的環境鉅變,所隱藏的商機更是無可限量!

一句簡單的口訣就是「放空黑煙、作多綠樹」。

很多人都說經濟與生態環保是衝突的,但你可能開始修正這樣的觀念了

因為氣候將影響五分之四的經濟活動,不管保險業、建築業、紡織業、汽車與機電、觀光、水資源、農產品

唯有保障生態平衡,才能保障我們的生活經濟平衡,

說的不夠仔細??沒關係,歡迎您本週四( 2007/05/03 ),晚間七點半,至荒野保護協會,一同參與週四台北見

翰聲來專業分享~放空黑煙作多綠樹—投資也要抗暖化

荒野保護協會地址:台北市文山區興隆路一段113

 

這是我應荒野邀請,到荒野所作的演講,歡迎大家一起來討論,

相關內容請先參考本分類中的其他文章

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總統陳水扁在出席二○○七全國NGOs環境會議時,公開表態支持興建蘇花高,與會代表並未因此給陳總統難堪,而是以壓倒性的票數將蘇花高選為「政府最不永續開發政策」第一名來表達立場。本人在總統離開時詢問,「您支不支持浪費台灣珍貴的資源,做成鋼鐵與塑膠賣到中國大陸?」,主要是針對同列「台灣環境十大浩劫」的台塑鋼廠與國光石化兩個開發案,期盼陳總統一起來「愛台灣」。

 

台塑鋼廠與國光石化(八輕)其實是已經被否決的濱南工業區大煉鋼廠與七輕的借屍還魂,開發內容雷同,只是開發主體稍有不同,廠區位置則從黑面琵鷺棲地換到瀕臨絕種的中華白海豚生活圈,而所謂的「自給率不足」的神話,使台灣環境成了各產業之中企業體系競爭下的犧牲品。陳總統在日前訪問台塑六輕時,特別詢問「國內鋼鐵是否便可自給自足」,並表示台塑鋼鐵的環評可以「附條件通過」,顯然政府幕僚給了以偏蓋全的引導性資料。

 

台灣的鋼鐵與石化產業,都是早期進口替代發展策略下的產物,國營的中鋼與中油分別是產業裡上下游一貫作業的龍頭廠商,除了規模經濟與產品線完整的競爭優勢,製程高耗能的特性,更讓大廠相較中下游單一廠具有節能的生產成本優勢。為數眾多的中下游單一廠長年不斷擴產之下,中鋼與中油僅能滿足其部分原料的需求,得向國外進口原料,而本地的下游內需市場並沒有那麼大的胃納量,於是造成上游原料自給率不足、但中下游產品過剩出口的矛盾現象

 

台塑六輕投產之後,形成與中油競爭的另一個企業體系,但整體上窄下寬的金字塔型產業結構並未改變,因為其他中下游單一廠,即使競爭力不如台塑體系,但既有的固定投資金額多在數十億元之譜,也不可能因此退出市場。台灣欲提升鋼鐵與石化產業的上游自給率,從興建台塑鋼鐵與國光石化來著手,永遠不可能達成目標,小廠唯有讓時間逐漸淘汰,或者走向具競爭力的利基市場。

 

如此進口原料加工出口的產業結構,消耗了大量珍貴的水、電、國土等資源,並污染了永續的自然環境,以換取短暫的外匯收入,不僅不會因為投資新廠而改變,反而將更為加劇。所以中鋼在去年此時,就已經向經濟部提出說帖,強調台灣沒有再設新鋼廠的空間,為何經濟部不將這份說帖呈給陳總統做為決策參考?

 

尤其令人擔心的,台塑鋼廠與國光石化都是以大量取勝、中低品質著稱的中國作為目標市場,一旦蓋起來,台灣在鋼鐵與塑膠產品對中國市場將更為依賴,絕非台灣之福。

 

鋼鐵與石化產業是台灣二氧化碳排放的大宗,但對經濟成長率的貢獻則小得不成比例,欠缺自主能源的歐洲,早已努力調整產業結構、發展再生能源,英、德等國經濟持續成長,溫室氣體排放則反向削減。台灣過去十五年溫室氣體排放成長一倍,遠高於全球成長率數倍台塑鋼鐵與國光石化的二氧化碳排放量約為目前總排放量的一成,若確定興建,全體國民作多少生活環保,恐怕都難以彌補

 

我們衷心期待,堅持愛台灣的本土政權,千萬不要受到前朝所遺留下來的親商技術官僚誤導,而盲目推動不利於台灣環境與經濟永續發展的台塑鋼鐵與國光石化兩大開發案。

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如果政治人物一句口水就會讓股市狂跌,那麼地球暖化這樣驚濤駭浪的環境鉅變,所隱藏的商機更是無可限量!一句簡單的口訣就是「放空黑煙、作多綠樹」。

 

對抗地球暖化的國際潮流,最顯而易見的商機,就是能源相關的產業與金融商品。政策鼓勵再生能源產業,是藉由政治力扭轉社會資源的分配,習於順勢操作的資金當然是緊緊跟隨。另一方面,全球暖化所導致的氣候異常,則使得原油價格走勢更難預測,如先前北半球冬季不冷,取暖需求降低導致庫存增加,油價便疲軟不振,而即將來臨的夏季,海水溫度升高導致北大西洋颶風形成的頻率與強度大為提升,墨西哥灣油田是否會重演Kartrina的災情,仍將是今夏最熱的市場目光聚焦焦點,屆時市場還可能牽強附會說,氣溫升高使冷氣需求提高,久旱不雨使外出旅遊次數增加,都導致用油需求增加推升油價。

 

雖然油價早已超過再生能源變得相對便宜的臨界點,在五六十美元以上震盪的原油價格,可輕易支撐再生能源產業蓬勃發展,市場的心理因素作用下,原油價格依然對再生能源股的短線價格波動產生影響。儘管再生能源股長線看好,若是以波段操作的心態介入,仍須留意個別次產業的供需狀況。

 

2006年搭著本土太陽能股茂迪與益通的熱度,台灣少數投信及投顧業界捲土重來,再度引進國外的社會責任與環境保護概念的基金,甚至募集綠能基金以投資海外市場也是超額認購的盛況,而短短數個月之內,報酬率更有一成以上的傲人成績。小額投資人欲搭上這波「投資也要抗暖化」的風潮,不論是純粹賺錢的心態,或是想賺錢兼作環保,除了留意前述的市場價格波動因素外,還要謹慎判斷是真綠還是假意

 

大賺黑油錢的國際大油商,可能是出於原油開採高峰將屆,找尋更佳的剩餘資金出路,或是,順便「漂綠」的效果,紛紛宣稱轉型為「能源」供應商,不再固守石油開採-煉製-銷售的老地盤,轉向大力投資再生能源產業。台灣的兩大石化業者卻無視世界潮流,政府衝衝衝的「大投資」也大力配合高耗能、不永續的台塑鋼鐵與八輕,這兩個開發案所製造的二氧化碳排放量,估計將達到全國既有排放量的一成,作個誇張的比喻,即便假設每人排放量相等,也要全台灣兩百三十萬人不呼吸不放屁,才能抵上這兩個財團投資案的排放量

 

其他如鋼鐵、水泥、石化等高耗能產業,在台灣能源及水資源價格低於國際水平的狀況下,等於全民補貼公司的獲利,未來在能源價格高漲的壓力下,補貼不可能長期持續下去勢必走向合理化而提高價格與國際接軌,甚至於歐洲課徵碳稅(能源稅)以逐步取代所得稅的趨勢,也極可能在台灣推動,無法提高能源效率的公司,將因大環境的變動而自動為市場所淘汰

 

至於宣稱可以對抗暖化的核電產業,更是黑名單中的墨名單,國際上廢核的趨勢並未因全球暖化而扭轉,蓋核能的危害並不下於暖化,人類沒有必要飲鴆止渴,千萬別因為核工界的宣傳上了大洋當而傻傻的跑去投資核能相關產業。

 

建築業也有綠建築的潮流,但台灣的標準相當鬆散,要小心油漆綠的偽裝,尤其營建業特別容易扯上破壞生態環境的開發案。如遠雄建設便是台北大巨蛋BOT案的開發商,而松山菸廠綠地已有數百棵老樹遭到市政府移植,重作環評等關卡也尚有變數,甚至巨蛋的經營在國外幾乎都是賠錢貨,其附屬的百貨公司在競爭激烈的台北東區能不能脫穎而出,還是像一旁的京華城變為包袱,都需要多作評估。

 

全球暖化的影響也不必然是黑白分明的,更多時候是隨情況而定的,用氣候來比喻市場變動相當貼切,「氣候經濟學」一書的附標即點出氣候也影響了五分之四的經濟活動。其實從風險與獲利這一對雙胞胎的投資學分析,可以作為投資的研究方向,也就是西方人當作寶的「危機就是轉機」的東方哲學智慧,試舉數例如下:

1.      保險業、建築業:因暖化所造成的災害愈來愈多,保險理賠金額不斷攀高,但同時,還有更多的事件尚未投保,只要能夠適當的計算出風險,給予合理的保險費率,商機無窮。全球有半數的人住在沿海,直接面對海平面上升帶來的風險,對保險的需求將有增無減,但若是保險公司不察僅收取偏低的費率,則將損失不貲;而現在火紅的水岸住宅,未來恐怕會變成燙手山芋。

2.      紡織業:暖冬使得冬衣銷售量下滑,殘忍的皮草更加沒有必要,而氣候巨變下,功能性纖維、環保材質、有機棉,都是未來趨勢,Patagonia服飾便是個典型的綠色企業

3.      汽車與機電:油電混合車、燃料電池氫氣車,已經廣為人知,在氣候的影響方面,冬季氣候與汽車碰撞機率有高度相關,台灣零組件廠商的訂單是否也可推算出與氣候的相關性?另外,歐洲溫帶國家裝設冷氣機比率低,過去幾年曾有一波裝機潮,未來是否還有機會重演,還是冷暖共用的機種需求。

4.      觀光:戶外休閒活動深受氣候影響,天氣保險的金融商品已經出爐。生態旅遊的需求提升而供給卻可能逐漸減少。個人的碳排放平衡交易正在起步階段。

5.      水資源:飲料銷售量與氣溫正相關。水資源匱乏與污染之商機。

6.      農產品:因氣候變化使農產品欠收的機率高於豐收,原物料價格將持續飆漲。

 

最後再舉一綠色企業給大家參考,有家叫做台灣科技Xylotech的公司,利用農作廢棄物等各種植物纖維,製造環保板材以取代木材。在開源方面,相當於減少砍伐樹木,有保護森林的效果;在節流方面,則是減少農業廢棄物燃燒,直接抑制二氧化碳排放。或許值得創業投資家深入研究。

 

 

 

潘翰聲(綠黨秘書長、曾任投信基金經理人)

刊載於台灣地球日電子報專刊http://www.earthday.org.tw/profit/profit070419.htm

 

小檔案:

社會責任投資Social Responsible Investing, SRI:以企業社會責任做為投資的篩選原則,剔除菸草、精、色情、賭博、軍火等供應鍊企業,環保污染、漠視人權、性別/性傾向歧視、剝削勞工(血汗工廠)、欺瞞消費者、對社區不友善、企業不透明、公司治理差、涉入政治與貪腐、濫用動物測試、等企業,也會剔除。而台灣企業的社會責任多侷限於捐款善行,僅是眾多標準之一。

 

SRI在美國共同基金市場約佔一成。績效方面,不僅道瓊永續指數等多項指數均長期擊敗大盤。著名的「贏得慢」基金(Winslow Green Growth Fund)成立迄今的年報酬率高達18.42%,贏得又快又穩。

 

除了商業性的SRI,英國與澳洲都要求退休基金須揭露其SRI準則,挪威政府1900億美元的石油基金,於2004年底引進「道德綱領」先剔除了軍火等九家公司,隨後聘請專業哲學家加入投資團隊,2006年即決定出清不道德的Wal-mart股票。

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【本文刊載於今日中國時報】

台股自新春高點回檔六百點後終於反彈百點,彷如應驗副總統呂秀蓮「希望我的參選,可讓台灣股市長紅」一席話,部分媒體以花絮手法整理了各「天王」發言對股市的影響,在野黨的立委也是不甘寂寞。這一切在茶餘飯後或許可以一笑置之,卻透露出政客不斷伺機消費選民的連續劇文化,這口水治國的深層結構恐將長久制約著台灣政壇。

 

依開戶統計數字推算,台灣大約每三到四個成年人就有一人直接投資股市,散戶投資比例高居全球第一,遇上只求累積選票的稚嫩民主體系,政客爭相巴結選民,而不論是非黑白。金融市場原本就容易受到政治面影響,更是利益與權力交換的場域,局勢的重大變化因此動見觀瞻。但投資本應自負盈虧,財經學者出身的某立委,此次竟也呼籲有損失的投資者向阿扁要錢,這跟去年紅衫軍考慮罷工時,經建會主委胡勝正指稱罷工之說導致散戶損失多少,同樣違背專業倫理的良知。

 

其實股票市場的財富並非平均分配,而是多數集中於財團手中,計算平均帳面損失根本毫無意義。謝長廷去年初公開說「行政院長是永遠的多頭,政府一定是做多的」,此次崩盤前夕蘇貞昌也刻意比較他就任以來的股市漲幅,民進黨施小惠於散戶,照顧大資本家的立場已經相當清楚。而國民黨在1989年選前曾刊出「利多與長紅」的爭議性廣告,2000年更說連戰當選將漲到一萬三、阿扁當選會跌到三千,下野迄今仍看不到這方面的道德水準有所提升。

 

四五個交易日之內跌掉八%,誠然不算小,但以台灣新興市場的屬性,從歷史上來看,一年內漲跌達二至四成所在多有,任何在股海翻滾的人根本司空見慣。更何況此次重挫所有媒體言必稱「在全球股市大幅回檔時,陳總統又拋出四要一沒有……」云云,政客卻刻意選擇性的歸因。如果連一件顯而易見的小事都是這樣作,人民怎能期待他們對於轉型正義這種需要嚴肅面對的大課題,能夠抽離自身黨派的政治算計,還歷史一個真相與公道

 

執政者將股市上漲視為功勞往自己身上攬,在野黨將股市下跌當作過錯歸咎於對方,而從來無意瞭解股市漲跌的實情,亦無心於台灣經濟、社會與環境的永續發展。這跟八點檔連續劇裡,仇家罵街相互叫囂何異?而肥皂泡劇終時冤家總有個完結,台灣政壇只有立場沒有道理的這齣歹戲,我們卻似乎見不到落幕的一刻?

 

在股市是經濟櫥窗的邏輯下,蘇貞昌的「大投資」計畫的用意昭然若揭,要拿台灣有限的環境資源供財團揮霍,以拉抬指數成就總統大夢,「衝衝衝」竟成了二氧化碳排放量衝高的地球惡夢。台灣目前最高與最低所得級距的差距已達6.04倍,即使「平均」國民所得從一萬六千美元倍增至三萬美元,對於多數低所得的人,經濟成長帶來的通貨膨脹效果,恐將高於薪資成長幅度,其實質購買力反而下降,生活更為艱苦。中國那樣失速無法駕馭的成長,不就是引導股市暴漲暴跌的背後因素之一嗎?陸委會強調農村暴動頻仍,不就是「先讓少數人富起來」的代價嗎?我們不該再沿用過去高經濟成長率的政策目標,應當致力縮小貧富差距,並讓百年來過度開發的生態環境休養生息。

 

根本來說,股市裡的資金是隨著政局勢變化而改變立場的的狗尾巴,怎會有狗尾巴反過來決定狗的動向?政治人物如此關心股市的短線漲跌甚於這塊土地的永續發展,導致環評委員獨自承受著來自上市公司大老闆的強大壓力,難道我們還要讓「中概股」來決定我們的兩岸政策,營建股與資產股決定我們的國土政策嗎?

 

BY 潘翰聲2007.03.06

 

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兩黨長期僵持不下的「勞工退休基金監理會組織法草案」,終於在立法院三讀通過,未來勞退基金運用可更具彈性,可以投資上市櫃股票、衍生性金融商品等,勞委會主委李應元更表示,預定操作績效將達到最低保證收益的二倍以上,以目前二年定存利率1.9%計算之目標為4%

 

輿論均強調退休基金操作要回歸「專業」,不應像現在的四大基金、國安基金淪為政治護盤工具,在此一默契之下,退休基金未來必定會部分釋出委外代操,成為大型金融服務業者的囊中物,業者更寄望於放寬讓勞工可以選擇自行管理帳戶進行投資,讓餅更大。

 

然而不論是最近這次中國股市降溫引起的全球股災,或是兩千年科技泡沫的大崩盤,大多數的專業投資機構,並未比小額的散戶投資人高明到哪裡。大量的實證研究也顯示,以獲利為唯一標準的共同基金,多數都無法擊敗市場指數。由於退休基金的目的在於保障勞工退休之後的安穩生活,當眾人僅僅考量獲利,對潛藏風險視而不見時,著實令人憂心。

 

近年來,不以獲利為唯一考量的「社會責任投資」Social Responsible Investing,SRI)已蔚為潮流,在美國共同基金市場佔到一成,並為規模擴張最速的基金種類之一。在績效方面,不僅多項以社會責任企業為組成的指數均長期擊敗大盤,一檔名叫「贏得慢」的社會責任基金(Winslow Green Growth Fund)成立迄今的年報酬率高達18.42%,贏得又快又穩,一點都不慢,讓市場投資專家咋舌。以社會責任為標準的投資法則,不僅沒有因為剔除了軍火、賭博、菸酒、核能、污染產業,以及一些不顧勞工權益、性別平等等普世價值的公司,而喪失獲利契機,反而因此迴避了投資標的牽涉法律訴訟與社會爭議等不必要的風險,而能保有長期穩定的高報酬率

 

更何況,退休基金所集合的是所有勞工的血汗錢,所追求的是美好的未來生活,怎可不顧社會責任。大英國協系統的英國與澳洲,均規定退休信託基金的管理機構,必須揭露其投資時所考量的社會責任準則。美國著名的加州公教人員退休基金,也曾在數年前將迪士尼的持股出清,只因該公司旗下一家電影公司堅持推出一部血腥暴力電影。挪威政府為下一代管理豐厚的石油資產的「石油基金」,自2004年財政部引進「道德綱領」後,先剔除了九家軍火等明顯不符標準的公司,次年更聘請道德哲學家加入投資團隊,去年就出清道德備受質疑的沃爾瑪連鎖超市(Walmart)

 

連對岸的中國銀行都在20065月首次發行了「類社會責任基金」,台灣目前卻一檔都沒有,顯示台灣金融市場在全球化的進程中選擇性的開放與移植,自外於全球對資本主義的反省浪潮。台灣股市中不論法人與散戶,均瀰漫著「只要賺錢就好」的短線心態,使得地雷股與企業淘空的金融弊案層出不窮。倘若退休基金只求獲利而不顧社會責任,付出的代價將是我們自己與下一代的未來,我們傳統上所普遍信仰「君子愛財取之有道」的價值觀,如今安在?

 

潘翰聲(綠黨中執委、曾任投信基金經理人)2007.03.03

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年假前一天,趕在同一個下午,錄了兩個廣播節目,都是談綠色投資/社會責任投資。播出時間分別是:

 

2/22(四)上午9:00-10:00教育電台全國連播,燕子主持的特別節目。

2/24(六)上午9:00-10:00台北勞工教育廣播電台,荒野的節目,亦祐跟妙妙主持。

 

燕子果真是老牌主持人,節目概分三段,先談投資基本觀念,再談何謂綠色投資、哪些公司不該投資,最後是綠色投資有哪些標的,架構很平常,兩人對談卻相當順暢,雖然是第一次跟燕子見面,還沒開始錄節目就聊得很開心。

 

妙妙已經認識有一段時間了,妙妙跟亦祐也預先作了詳細的訪談大綱,對談內容蠻豐富,可惜就是有點嚴肅囉。

 

主要內容大概是我在1月下旬,到一家資產管理公司所作的簡報,後續還有談到,要一起作台灣的社會責任投資準則,過年後找些人來談吧。

 

新年到,還是祝大家恭喜發財吧!

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一股在股東會也可以發言,一千股也可以發言,一萬股也可以發言,另外用說服的去拿到這些委託書。股東會都集中在幾天,對人民監督企業是一個很大的傷害,資訊的透明公開,這是公司治理的一個重要原則,也要求企業內的民主,確保股東大會小股東的發言權利,一些綠色的基金,也是會在股東大會上提出,企業的社會責任跟環境道德的訴求。

 

林朝億:歡迎來到綠色情報站,我們今天邀請到的是台灣環境行動網的理事潘翰聲先生。翰聲,早。
潘翰聲:各位朋友,大家早。
林朝億:從好幾年前,你想要推動這個(股東行動)運動,今年你們很密集地在沙盤推演,當時你們所預測的、想像情況跟實際遇到的會有落差,如何進行沙盤推演呢?如果有人想要學習、COPY你們的模式,應該注意那些面向呢?
潘翰聲:重要的一點是,要知道遊戲規則怎麼玩,真的非常重要。因為股東會就是一個資本主義的制度,要去了解它的制度怎麼玩。每個國家的市場狀況都不一樣,必需因地制宜。台灣的狀況是,你必需先去開戶,你要有股票。有人想:買股票可能要不少錢吧?像台塑的話一股大概是50幾塊,一張就是一千股,5萬多塊。其實你只要買一股就夠了,就是你只要50幾塊就夠了,不用到5萬塊。一股在股東會也可以發言,一千股也可以發言,一萬股也可以發言,所以我們很多人就只有買一股,買了一股你就可以進去發言。另外一個方法是:台灣有一種制度,叫委託書的制度,就是說,你可能沒有股票,別人有,別人委託你出席。別人為什麼要委託你出席呢?其實通常是你去找看有誰持有股票,然後去跟他講說:我們認為台塑這樣做不好,你能不能把你的股東會出席的委託書給我?這個制度是這樣子,資本市場裡面的公然買票,這種委託書的收購。過去幾年出現蠻大的問題,所以,後來政府也做很多限制,不能用買的,但是可以送禮物。所以有一些委託書大戶就在市場上收集很多委託書,私底下再賣給市場大戶,然後進入股東會去拿經營權。順著這樣的制度去做,但是我們並沒有拿錢,我們是用說服的,我們甚至也不給禮物,我們是用說服的去拿到這些委託書,然後進去發言,總共收集到大概有一、二十張的委託書,同一家公司的。我們那一天也有十幾個人進去輪流發言,發言的大概有接近10個。我們也照規定遞發言條,就是:股東會的制度我們都要去遵循。比如,報告的時候我們要提異議,主席就要處理我們異議或是我們的意見。他當然會想要說:後面有臨時動議(這個議程),你到臨時動議再講。可是我們知道公司對處理前面的事情,它是非常有壓力的,它必需要在很短的時間之內,趕快把前面的事情處理完,到了後面,臨時動議的時候大家都走光了,誰要聽你講話?所以,我們就會在前面議案的時候,不管是討論案、還是報告案就提出來要求討論。當然,公司還是會想辦法去干擾,這時候我們就必需運用一些議事規則的武器,當然這個部份就必需要做更細膩的學習,這個部份,我們可能還做的不夠好,畢竟我們不是這種職業股東。

林朝億:台灣這幾年擔心職業股東,其實是比較擔心那種黑道型的。很多公司開會都會挑同一時間。
潘翰聲:對,這也是對股東權益非常大的損傷。
林朝億:你們如何面對這些議題呢?
潘翰聲:我們當然希望,政府能夠修法來處理這樣一個問題,所以立法委員或是民間力量應該要去要求。日本的狀況就非常嚴重,日本的股東會都集中在幾天而已,台灣是同一天有很多家,至少還有好幾天,最好是不要走向日本那樣,那樣其實對人民監督企業是一個很大的傷害,這一部份也是我們要去做的事情。

林朝億:可是,你們跟一般職業(股東),在操作上有什麼樣差別呢?
潘翰聲:最大的落差就在於,根本的出發點不同,他們是為了私利,我們是為了公益。在股東會上,公司派對這種類似黑道的一種壓制,其實小股東是會支持公司派的。像我們去台塑發言時,很多小股東私底下是蠻支持我們的。台灣人可能比較不會那麼積極,他也不會跑出來發言支持你,私底下,他們會說你們做得不錯。像我們在汞污泥事件,當天就有捐款進來,當時我們是跟綠色陣線合作,錢就馬上進到綠色陣線。捐款,就是馬上得到社會的支持。
林朝億:捐款多嗎?
潘翰聲:不多,這種捐款對於投資股票的人來講是小錢,但是對社運團體、對環保團體來講,還算是不小的資金。
林朝億:尤其這樣沒有殺傷敵人,連一點刮傷都沒有,只有造成一些很有錢的董事長一個上午或10分鐘的不愉快。對他們企業有影響嗎?
潘翰聲:我想這個絕對不是刮傷他而已,一個企業最脆弱的時候就是在股東會。當然我們的錢不是很多,我們拖多少時間對他就有傷害。你想,那麼多的員工不上班跑去股東會。

林朝億:他反制你們就對了。
潘翰聲:反制我們,他就必需要耗費成本,其實我們之前有做過對企業有傷害的,我們之前在長興化工,它去污染高屏溪,我們就去證交所要求資訊公開。結果這個資訊公開的影響,長興化工(的股票)就連續跌停,天天跌停。
林朝億:多登幾個版面就對了。
潘翰聲:天天跌停,大跌,一直跌下去。它們本來有IS14000環保認證,我們也去環保認證公司要求說:這樣的公司怎麼能環保認證?你要去撤銷它!這方面的壓力是滿大的。其實股東行動主義不是僅限於股東會,我們可以在任何的時候去進行股東對於企業的監督
林朝億:所以不只是刮傷而已,還造成龐大壓力,結果現在呢?
潘翰聲:現在比較不幸的,長興化工後來是宣判無罪。
林朝億:就你這幾年來看,你覺得小股東達到怎麼樣的積極效果?是更多的人支持你們去股東會表達意見?或是平常讓更多的資訊公開?還是它能改變企業的行為呢?
潘翰聲:我想最重要的一點就是,資訊的透明公開,這是公司治理的一個重要原則。我們小股東除了要求這個,也是要求企業內的民主,就是說,要確保股東大會小股東的發言權利。當然,也會有企業的社會責任跟環境道德的訴求,這都是我們股東行動主義這邊會做的一些事情。在美國也好,歐洲也好,一些綠色的基金,也是會在股東大會上提出訴求
林朝億:今天非常高興,邀請到台灣環境行動網的理事潘瀚聲先生來跟我們談很detail、很細節的小股東行動主義操作的過程。
潘翰聲:謝謝各位。

 

 

中央廣播電台「綠色情報站」單元,由央廣與台灣環境行動網聯合製作,台灣民主基金會贊助,每週一至週五於「早安中國」節目播出。

播出日期:2006/8/31  主持人:林朝億  來賓:潘翰聲

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如果今天投資的公司營運狀況有問題時,把它賣掉,另外一個方法,就是你到股東會裡面(提出)要求、質疑。日本及台灣案例:台塑汞污泥及大煉鋼廠、中鋼濱南工業區(黑面琵鷺棲息地)。

 

 

 

林朝億:「綠色基金」之間的經理人,像你這樣的經理人與股東,或是股東與利益相關者怎麼看待這議題?
潘翰聲:傳統的一個看法,只是講說,基金經理人幫我賺錢就好了,什麼事都不要管。在「綠色基金」強調,除了賺錢以外,我還要賺的心安理得,這是基金投資人的要求,當然,(也)要負擔這樣一個責任,選公司的時候就要這樣去選,這是一定的。還有衍生出一個問題,如果今天投資的公司營運狀況有問題時,基金經理人要採取什麼樣的行動?就是把它賣掉。或者說,另外一個方法,就是你到股東會裡面(提出)要求、質疑,因為這種基金都是很大的一個部位、很大的資金,跟公司的高層都是有連繫的。它可以直接跟公司的高層連繫,然後要求改善。如果你是一個小消費者或是一般的人民,你去要求一個大企業改善,它可能不會理你。「綠色基金」就是集合大家力量,讓大家對於環境的關心能夠透過彙集來的資金,對這些企業形成一個壓力。一般來講,我們講「綠色投資」大概會有3個面向,一個面向就是我們過去這一、兩集所談到的「綠色基金」,第二個面向就是股東行動主義,到股東會去,到公司去施壓,第三個面向就是退休金的部份。在歐美都有很多的退休基金,這些基金也應該跟綠色基金一樣,符合責任投資的一個標準,大致這三個面向。

林朝億:股東行動組的概念一出來,在研究日本政治時有一個(案例),它不是所謂的什麼社會基金、還是三口組黑道組織。在日本股東會議時,進行所謂騷擾性的做法,黑道他們也有他們的道德標準,一般大眾比較難認同。但是綠色股東的行動組,到底是怎麼實際操作、怎麼實際作為?還是能不能具體談一下,你們今天討論要求企業要有責任,你們怎麼做?你們實際操作的面向是怎樣子。

潘翰聲:簡單講一下日本的案例。日本是叫作「株主運動」,「株主」就是股東的意思,因為他們叫做株式會社。他們株主運動最大的一個運動就是在東京電力,就是反核,他們這些小股東每年就是去股東會提案
林朝億:不是山口組就對了?
潘翰聲:不是山口組,不一樣的。山口組那種在台灣可能就是叫做職業股東、黑道那種。他們株主運動就是站在環境的立場,每一年,都去東京電力提案「不要蓋核電廠,發展再生能源」。當然不可能撼動整個東京電力,但是每年提案所得到的支援率是逐年在提高。所以它變成是一種社會教育,一種對於社會大眾、對於股東的一個環境教育的方向。回到台灣的狀況來看,我們今年是在台塑的股東會有所行動。台灣每年都是在上半年開股東會,到台塑股東會是第二次了。第一次之前是汞污泥,台塑幾年前做了一個非常離譜事情,把台灣製造的汞污泥運到中南半島去,這非常惡劣。最後因為當地的恐慌、壓力就運回來台灣,當時我們在股東會議上就是提出這個質疑。今年台塑企業就又(捅)出了一個讓環保界非常擔憂的事情它想要在雲林蓋一個大煉鋼廠我們在股東會上質疑說,蓋這個鋼廠對環境有影響,甚至於對台塑的股東也是會有影響,因為這個鋼廠不見得會賺錢,是這樣子的一個行動。

林朝億:大老闆怎麼回覆你們呢?
潘翰聲:當天的狀況是這樣子,因為台塑動員了相當多的員工,這是他們員工自己跟我們講,他說他們當天中午很早就吃飯了,然後就到股東會場去集合,不用上班他們也很高興。當天狀況是有一點比較不利,但是我們還是把我們的訴求講出來,就是請台塑以及台塑的股東去好好思考,蓋這樣一個鋼廠對於台塑的獲利是不是真的有幫助?對於環境的衝擊,以及台塑過去六輕在雲林所作的種種,對於回饋地方的承諾都沒有做到的,對環境的保護沒有做到的,我們也都一併的提出來。當時是有一些比較支持公司的小股東的騷擾,公司派、還有公司的員工、股東一些騷擾公司那邊也表現的非常強硬,就是不讓我們發言。雖然溝通的效果沒有那麼好,但是在媒體的報導上還是對我們稍微友善一點,除了有些電子媒體喜歡報(導)衝突外,在平面媒體部份,都有相當大的篇幅把我們的訴求講清楚。(台塑)說,它沒有直接投資,它是投資台塑重工,然後台塑重工去投資八輕。其實在資本主義裡面都很清楚,它是你的子公司、是你的孫公司,你就要負起責任
林朝億:這個議題不能單純怪台塑,我相信台塑是不會作假帳,王永慶先生20幾年前就聲明不會作假帳,財務透明,我想他不會作假帳。這牽涉一個問題就是子公司(或子公司的子公司)的投資、財務、債務在現行的法律上面要不要在母公司裡面呈現?
潘翰聲:比較細節的問題是,台塑認為子公司目前還沒有正式運作,目前只有提環評而已,他不想作任何回應。其實他主要是在逃避,不想作回應。其實如果鋼廠未來真的蓋的話,它的所有獲利或虧損都會反應到母公司,沒有疑問的。

林朝億:財務報表會計制度的改變,大概也是美國在「恩隆案」開始,進行一系列的檢討?
潘翰聲:「恩隆案」後,對公司的治理要求是愈來愈高,間接的讓社會責任投資這邊比較正面,大家開始會去想說,你不要一直在賺錢,你要開始考慮到風險,考慮到風險最直接就是,愈是照顧社會、環境的企業,它的風險其實就愈低。簡單提一下,除了台塑的案例之外,我們過去也曾經在中鋼做過討論,中鋼是在濱南工業區,也有鋼廠的擴廠(計畫),那個地方是黑面琵鷺的棲息地,黑面琵鷺是從韓國、中國大陸、香港到台灣,甚至到越南都有的一種世界瀕臨絕種的動物,在台灣是最多,最大的棲息地就是在七股這個地方,蓋鋼廠其實就影響很大。我們在股東會上其實也對於中鋼的股東、中鋼的經營階層都做了比較良好的溝通。

林朝億:那次經驗是比較正面的,是不是?
潘翰聲:那次經驗是比較正面的。
林朝億:可能是因為政府持有(中鋼)股(份)比較多,所以它必需面對你們這些既是股東又是選民的壓力。
潘翰聲:可能也是這樣子吧。可能也是中鋼比較照顧它的社會形象。
林朝億:非常高興邀請到台灣環境行動網的理事潘翰聲生先生,來跟我們討論綠色股東主義的核心想法。

 

 

中央廣播電台「綠色情報站」單元,由央廣與台灣環境行動網聯合製作,台灣民主基金會贊助,每週一至週五於「早安中國」節目播出。

播出日期:2006/8/31  主持人:林朝億  來賓:潘翰聲

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這個公司如果不符合道德標準,我就把你剔除,包括像這種軍火,然後香菸、烈酒、做武器的,包括武器的零組件供應商,還有核能後來慢慢擴展到說,不能有童工、不可以剝削勞工,也不可以侵犯到當地的環境,要跟當地的社區保持一個良好的關係,不可以性別歧視消費者也開始說,Nike如果做這樣的事情,我就不買球鞋,這方面的壓力就能逼得Nike有所改變

 

林朝億:歡迎來到綠色情報站,今天我們邀請到的是台灣環境行動網的理事,也曾經擔任過基金經理人的潘翰聲先生,翰聲早。
潘翰聲:各位朋友大家早。
林朝億:上一集所提到一個它(綠色基金)的一個附帶價值,背著十字架也可以賺錢,因為它附帶一個價值,所謂的環境穩定性,能夠說可預測性、透明性,來的可確定、可預期,實際操作的話,所謂的綠色基金在全球上面真的是這樣子嗎?
潘翰聲:對呀!上一次我們有舉到那個例子,Winslow那個基金,名字取名叫做「賺的慢」,但是實際上它賺得快,它只是一個小小的例子而已,其實在全球來講,這些社會責任大部分都是超越主流基金的。有一個指數叫多明尼指數,它就是把一些經過篩選的,比較好的那種企業,做成一個指數,那這個指數,長期來講,也是擊敗、超越所謂的道瓊工業指數、S&P500這些主流的大企業

林朝億:裡面沒有一些所謂加權的概念?例如說,所謂的道德因素加五分等…
潘翰聲:它的篩選標準是,你這個公司如果不符合道德標準,我就把你剔除,包括像這種軍火,然後香菸、烈酒、做武器的,包括武器的零組件供應商,還有核能、我剛剛講的是比較早期的觀念,那後來慢慢擴展到說,不能有童工、不可以剝削勞工,也不可以侵犯到當地的環境,要跟當地的社區保持一個良好的關係,不可以性別歧視(等企業)。

林朝億:標準越來越多,會不會投資的標的越來越少?
潘翰聲:其實我們的社會在進步,符合這些標準的企業其實也越來越多,整個世界是慢慢在進步,要對自己或對整個社會要有信心。

林朝億:翰聲是蠻樂觀的!綠色投資這個概念最早來自南非的種族隔離問題,所謂的「投資要有社會責任或道德投資」,特別針對70年代南非的黑白隔離政策所採取的,到後來不斷的擴大,問題是,我覺得一個核心概念是,如果我是一個不負責任的廠商,你是一個負責任的廠商…競爭上,你吃虧嘛!
潘翰聲:就要看整個社會環境條件的配合,這就講到,經濟學所謂的「外部性」。如果有一個不道德的公司,它去污染環境,它的污染防治成本就比較低啦,那是不是它在市場上競爭力比較高,因為它的成本比較低嘛。假設說,我們這個社會、這個環境,政府沒有對這種公司去罰款、去制裁的話,這種公司的確會賺得比較好,可是實際上呢,我們現在的社會已經慢慢地把這些外部成本要求內部化,就會讓這些公司的成本變高了,所以就變成,又回到了同一個環境來競爭

林朝億:全球化的概念,其實不只所謂的金錢的全球化、金錢流動的市場和流動的概念,還包括全球的、道德的相關聯結,比如說,環保的領域,或者說所謂的人權、包括勞動條件的領域。
潘翰聲:可以從這邊就慢慢想到說,綠色投資它並不是神,你不能寄望說綠色投資就可以改變環境,它必須要在一個整個社會很多條件都慢慢來配合,比如說,我們剛剛提到說,不可以有廉價血汗工廠、不可以僱用童工,不可以剝削勞工,假如消費者它買東西只要便宜就好,當然是那些剝削勞工的工廠比較好賺嘛!可是,現在消費者的一個綠色消費的運動已經有了嘛!還有包括反血汗工廠的運動,包括像Nike這種大公司,他們在中國大陸或是印度等新興工業國設血汗工廠,都會傷害當地的民眾,現在消費者也開始說,Nike如果做這樣的事情,我就不買球鞋,這方面的壓力就能逼得Nike有所改變,所以,如果你去投資一個比較好的公司時,它的回報就比較高。

林朝億:就是說,資本家跑到哪裡去設廠、去賺錢或是做什麼事情,道德規範也會跟著你去那邊、去規範你的行為,跟所謂責任性投資的概念有關,蠻有趣的!你提到1999年聯合國提出的全球盟約,要求企業必須遵守10項普遍的原則:人權方面的原則,契約在影響範圍之內去支持尊重國際人權,企業應該保證不會與違反人權者合作,勞工方面應該支持結社自由,包括最近的一些中國大陸的外商公司能不能設工會,確實承諾員工集體談判的權利,消除一切形式的強迫和強制勞動力的議題,這樣子所謂的責任性投資的一個市場規模,因為很多企業加入這樣子的承諾,到底在第一世界裡面的規模是多大呢?
潘翰聲:目前是在所謂比較先進的國家,它的規模是比較大的,目前的話,統計數字是,大概北歐的這種社會責任投資的基金大概有600億歐元,其中在法國或德國,大概各有30億歐元的規模,美國大概已經有5、60檔的這種社會責任的基金,規模已經超過1兆美元以上,假如以整個市場來做比較的話,大概是可以佔到整個美國共同基金市場的一成。

林朝億:雖然說悲觀的人會想到說,9個壞小孩1個好小孩,但是樂觀的人又會想說,這個好小孩如果是真的好小孩,它賺錢賺得比較好的話,可能說其他9個人跟著…就對了。
潘翰聲:對,因為這幾年來其實美國,或是在所謂先進國家共同基金的市場成長是很緩慢的,大概都在一成以下的成長率,但是在社會責任基金的這個部分下,其實成長率都是相當的快速,越來越多的資金投到這裡面來。
林朝億:那有沒有可能越來越多資金投進來以後,其實它的成長率也會相對的慢下來?
潘翰聲:當然未來會慢下來,但是目前還在快速地成長。
林朝億:今天謝謝台灣環境行動網的理事潘翰聲先生。

潘翰聲:謝謝各位。

 

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播出日期:2006/8/30  主持人:林朝億  來賓:潘翰聲

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綠色投資主要強調,除了在賺錢之外,我們還要照顧到社會的責任以往好像就是說,你要賺大錢,就要做一些不道德的事情,要不守規矩、偷雞摸狗,結果到後來,我們發現,社會責任投資告訴我們,其實,正正當當也可以賺大錢

 

 

 

林朝億:歡迎來到綠色情報站,今天邀請到的是曾經擔任基金經理的、也是台灣環境行動網的理事潘翰聲先生,翰聲早。
潘翰聲:大家早。
林朝億:我們今天談綠色投資概念,蠻好玩的。你自己當過基金的經理人,綠色投資的概念聽起來很進步。第一個,這是什麼概念? 第二個,要當一個基金經理人,如果說你的道德標準,不管是綠色投資、人權投資、也可以是婦女投資,(一旦)你的客戶權利受損或是獲利減少,經理人的責任在哪裡?
潘翰聲:我先簡單講一下綠色投資的觀念。綠色投資主要強調,除了在賺錢之外,我們還要照顧到社會的責任,至於會不會影響到投資人的權益,就是我們基金持有人的權益,其實是不會的。從過去的歷史經驗來看,社會責任投資基金的績效,其實是可以打敗一般主流基金。舉一個簡單的例子,有一個基金Winslow在美國有一個社會責任投資的基金,蠻有名的,名字很有趣,(翻譯)賺的慢Win Slow基金,這個「賺的慢」基金就賺很慢嗎?其實錯了,它賺得很快,它過去幾年的平均績效,一年有20%在金融市場裡面,20%是非常了不起的喔!代表大概每3.6年(獲利)就可以變一倍,這20%的投資報酬率其實就跟巴菲特等級、全世界投資大師的(獲利)等級,其實是差不多的。

林朝億:這裡有一份資料喔,但我想這個資料可能也低估了,就是說,如果從紐約股市成立的時候,你丟一塊錢進去,那你每年獲利是15%的話,你現在所有的資產是美國所有的資產,超過紐約股市就對了。所有美國人的錢都在你口袋裡面。
潘翰聲:這個算法是這樣子,我們在投資學裡面常講,投資有3個要素,就是風險、獲利跟時間,其實,剛剛朝億講到就是時間這個部分,當然,在投資學裡面或是在實務的操作裡面,我們最關心的,在於風險跟獲利。投資人想要真正賺到錢的話,就要比較關注在時間這個面向,(而)我們是基金經理人、我們是職場管理者的話,幫大家處理這些錢時,我們就會特別著重在風險跟獲利上面。過去的基金經理人或是資產的管理者會比較把重點放在獲利,都一直想要去找能夠賺大錢的公司。
林朝億:高風險,高獲利。
潘翰聲:對,就到後來發現,很多的投資學的研究、學術界的研究發現,有些基金經理人可以有很高的報酬,其實是因為,他冒了很大的風險,他也有可能是交易量沒那麼大,是因為冒了個風險,他去買了那種波動性很大的股票,波動性就是往上漲的機會很大、往下跌的機會也很大,這是傳統的一個做法。後來,有一種做法就是說,我就只盯(住)指數,我不要管漲跌的。社會責任投資的做法則是另外一種,我們去找低風險的股票,在學術理論上來講,低風險,就銀行來說,應該是低報酬嘛!可是,我們在實務操作上來講,這些是社會責任基金找的是低風險的公司、對環境好的公司、對社會好的公司,就沒料到,最後的報酬卻是遠遠地打敗主流基金

林朝億:那是因為把時間(因素)加進來,還是有其他原因?
潘翰聲:我剛講的都是站在同一個時間的基準上來做比較。
林朝億:那為什麼呢(社會責任基金最後的報酬打敗主流基金)?
潘翰聲:我覺得,就是因為你找(到)環境表現好的公司時,其他的風險就降低了。你可以想像,一家高污染的公司是不是很容易被提起訴訟?被民(眾)抗議?或被政府關起來?甚至於,他的消費者也不喜歡。
林朝億:這些風險,過去長期以來,都不在所謂的傳統政經的分析裡。
潘翰聲:所以,當你去做這個考量時,其實,不是說,讓你的獲利降低,反而是讓你的風險降低,而且獲利有可能提高

林朝億:傳統的政治經濟學裡的一些研究報告,常常會忽略所謂的「政權穩定性」背後的一個民主的價值觀,舉例來講,台灣可能是2008年、或許由於政權輪替,但不管怎樣,一定會換一個總統。換一個總統以後,就會換政策,政策(更動)就可能有一些不同的變化,這所隱藏的所謂的時間的不確定性定期改選的議題嘛。中國來講的話,因為5年一個領導階層(的穩定),中國的政治穩定性當然就遠遠的超過台灣了啊!可是,問題是,第一個,決策本身是黑盒子,因為你根本不知道、(中共領導人)不用向人民負責任嘛。第二個就是說,你不曉得,會不會因為所謂的民主的衝擊或是像蘇聯突然瓦解或是東歐突然瓦解的一個情況,導致於政經體制的變化,因為你會不曉得說,會不會突然來一個所謂的掃盪資本主義的情況,或是說傾移左派的路線,你永遠不知道政策產生的結構,因為他是黑盒子決策,你不曉得,什摩時候會改變。如果你用這個角度來看的話,在中國投資的政治風險是遠遠超過台灣的。

潘翰聲:可以分兩個方面來講,剛剛點到一個重點,就是可不可以預測?在金融市場裡面的資產管理者,他們對於市場的可預測性是比穩定性的要求來得高,其實,我們可以去投資一個高風險的國家,沒有問題,為什麼沒有問題?因為把風險計算考量在內,假如說,穩定的國家常常投資的話,全世界大概只剩下美國,還有歐洲跟日本,可以投資。投資不穩定國家的風險,我們都考量在內了,我們最怕的是不可預測性:今天突然出現像之前大家談的SARSSARS所造成的風險在沒有辦法評估時,股市一定是亂跌。或者是禽流感也是一樣,當大家沒有辦法評估時,大家就會想要先離開市場,但是只要能夠算出來風險有多高,我們就可以考慮要承受或不承受,這是第一個層次的問題。第二個層次的問題,關於你的資金,放在中國大陸的股市比較安全,還是放在台灣的股市比較安全?這看到其實是一個公司治理的問題,還有金融市場健全性的問題。目前,外資比較偏好把資金放在台灣跟香港這兩個市場,主要是說,台灣跟香港的市場是比較健全的,透明性也比較高、可預測性比較高,這非常重要。另外一個重點就是,公司治理的問題,中國大陸很多公司的公司治理相當有問題的,就是說,公司的大老闆手上的錢跟公司的錢是混在一起的,這種狀況非常嚴重,像這種不透明的狀況下,其實,外資是不太敢去投資的。尤其是一些比較不偏好風險的公司,就是一些認為比較要安全一點的公司,就比較不喜歡去投資財務不透明、公司治理有問題的公司。所以,目前外資在投資到東亞的市場,除了韓國、台灣、香港之外,其他的國家都配(置)的比較少。

林朝億:綠色投資背後所隱藏一個哲學觀念,是不是把所謂不確定的因素都排除掉?因為你要求永續發展,其實有一個時間的觀念,也希望透過永續發展。
潘翰聲:應該是說,綠色投資或社會責任投資(者)後來發現,一個附帶的好處。其實,當初有「綠色投資」(的概念)出來,就真的是說,我覺得「責任比賺錢更重要」的一個光環,其實一開始是這個樣子,到後來,我們從這個幾十年的實證經驗,才發現說,原來這樣子還可以賺錢,(而且)還賺得比較多,打破以往的觀念。以往好像就是說,你要賺大錢,就要做一些不道德的事情,要不守規矩、偷雞摸狗,結果到後來,我們發現,社會責任投資告訴我們,其實,正正當當也可以賺大錢
林朝億:我們今天非常高興能邀請到台灣環境行動網的理事潘翰聲、他曾經擔任過基金管理人,這樣的背景,讓我們了解到說,背著十字架還是可以賺錢的!

 

中央廣播電台「綠色情報站」單元,由央廣與台灣環境行動網聯合製作,台灣民主基金會贊助,每週一至週五於「早安中國」節目播出。

播出日期:2006/8/29  主持人:林朝億  來賓:潘翰聲

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林朝億:歡迎來到綠色情報站,今天邀請的對象是台灣環境行動網的理事、也是曾經擔任基金經理人的潘翰聲先生,翰聲早。
潘翰聲:各位聽眾大家早。
林朝億:翰聲其實也是環保界裡面的一個志工…
潘翰聲:是,從大學開始就非常關心台灣及全球的一個環境。
林朝億:在環保議題裡面,像王塗發教授也是經濟學教授以外,比較少人是從經濟領域去看環保議題的,因為很多人認為, 經濟跟環保間有衝突,所以,有很多環保人士很容易被貼上道德的標籤,說你們是不懂現實生活的人,今天我們要談的議題其實蠻特別的,您自己本身也在擔任基金經理人,談論到所謂「綠色的錢」概念,或者說是「綠色投資」的概念, 能不能談一下綠色投資?

潘翰聲:先簡單回應一下,剛剛講的經濟跟環保的衝突,如果從英文來看,不管是生態學或是經濟學,都是從英文翻過來。英文裡面,生態學是ecology,經濟學是economics,開頭字根都是eco,eco在古老的西方語言裡面是家庭的意思 ,這兩個學科其實是同一個根源,可是沒想到說,經濟發展到一個程度之後,大家居然開始說,經濟跟環保是衝突。
林朝億:你講的古老學問是希臘文eco,家計中心,經濟學第一個學的就是,隨著家庭的所得、家庭的生活概念。
潘翰聲:最近幾年的發展,其實,大家對於經濟跟環保議題已經有共識了,在全球來講,都已經有共識,就是說,永續發展的觀念 —經濟要持續成長,環境一定要永續發展,不然是不可能達到的,其實這兩者已經慢慢開始在整合,不過,在整合的過程 裡,有些人的腦袋還停留在過去,所以,他還以為,經濟跟環保是衝突的,其實是不衝突的,未來就要慢慢地來討論。

林朝億:一談到綠色投資,我第一個想法是,綠色的錢是怎麼回事?錢還有綠色的?我知道,美鈔是綠色的(笑)。
潘翰聲:綠色的錢是說,一般我們講環保的觀念,都會用「綠色」這兩個字泛稱,綠色的錢的概念是,讓大家想,其實錢有另外一種可能性。目前在全球化的狀況下,很多人都過得蠻貧窮的,尤其是在一些發展水平比較低的國家,人民都過得很窮,一些環境學者或是環境運動者去追求根源時發現,很多地方很窮,但是那個地方環境也被破壞得非常厲害,因此,得到一個結論:當人民貧窮時,環境就會遭殃。所以,我們看到,如果沒有解決經濟問題時,其實環保問題也沒有辦法解決,很多的經濟開發都是(肇因於)人過於貪婪,當大家對於錢的觀念有一點改變時,環境應該也可以得到一個重建的機會,所以 才會有「綠色的錢」觀念出來。

林朝億:(談到)「綠色的選擇」這個概念,其實,錢(代表的) 只是一個價值,一般來講,如果以馬克思來講,他care的就是所謂的市場價值或交易價值的概念、經濟學裡面的 circulation(流通)的概念。流動概念裡面,最近常有的話題就是所謂全球化的概念,全球化(在)經濟學裡有一個 很基本的概念就是均質化,只要所有條件都相同的話,所有的東西都會其來有自,但是綠色投資或是綠色的錢,對於這個概念是有一些修正,你怎麼看呢?

潘翰聲:最近企管界最流行的一本書「世界是平的」,(但從)比較另類的觀點來講,就是地球根本是斜的、世界是斜的、 有錢人跟窮人其實是斜的,不可能是平的,資本主義的發展到後來是,錢是沒有名字的,你拿到這個錢,你拿去用了,(不管)這個錢是貪污來的、搶來的、用不道德的方法拿來的,(其他)人都會收,所以,錢是沒有名字的,可是 ,我們現在要翻轉這個觀念,其實,錢要給它寫名字上去,我們要去追(究)錢的來源,一個原始積累是怎麼跑出來的,這是非常重要的,當然,這是一個取向,另外一個取向是說,我們去創造多元的錢,各式各樣的錢,錢原本的一 個概念是說,比如說勞動,種了這個稻子,那稻子拿去換錢,然後再拿錢去買東西,所以錢原本是一個勞動的時間價值的計算方式。

林朝億:資本主義國家跟馬克思(主義國家)的一個最大差別就是, 他們對於價值(認定)的差異,資本主義認為,價值的主要來源是市場價值的概念,這跟馬克思主義可以說是最大的差距。
潘翰聲:對,一般在經濟學裡面就常講,交換,一直去強調交換價值的重要性。會出現一些謬誤啦,比如說,水很重要,人沒有喝水會死,可是,鑽石並不那麼重要,人沒有鑽石不會死,可是,水的價格,通常比鑽石還要來的便宜,這是一個很荒謬的事,交換價值就會 產生這樣的(謬誤),所以,我們可以去思考「使用價值」,其實,錢原本是一個使用價值,只是後來被扭曲了,我可以舉一些替代性的例子,有個例子很有趣,是在巴西的<庫力提芭>,這是在巴西的一個南部城鎮,這個城鎮很有趣,是一個左派執政的城市,這個城市的道路很狹小,市政府的垃圾車沒辦法進去收垃圾,非常嚴重,政府(於是)想出一個方法,(要求民眾)如果拿垃圾來給政府資源回收、垃圾回收,(政府)就給你一個券,這個券可以(用)在離峰的時間去搭公車,就是上下班以外的時間,你可 以去搭公車,造成很多小孩子要去撿垃圾,(因為)撿垃圾換到(卷)就能拿來搭公車,所以這(卷)是一種錢,它不叫錢,可是它其實是一種錢,這是一種替代性的錢,其實世界上已經有很多個國家、很多城市,開始去學習巴西的作法。

林朝億:這讓我想起,美國常給窮人的一種所謂的社會救濟food stamp,就是食物卷,可以買一些生活日常必需品,牛奶麵包什麼的 ,但是你不能買香煙,政府擔心,我給你錢以後,你拿去做別的事情,有點類似社會救濟或是限制經濟裡的所謂金錢交易的概念。

潘翰聲:在所謂的資本主義或是金錢的世界裡面,錢真的是無所萬能的,什麼都可以做,莎士比亞講過一句話,他說,錢可以讓仇敵變朋友、可以讓醜陋的人變漂亮、可以讓勇敢的人變怯懦,錢真的是力量太可怕了,其實,錢的力量是來自,它可以到處逃 竄、到處使用,我剛剛講的是。很小的巴西的例子,那我看得更大一點,現在的全球經濟,非常嚴重的一件事情是,投機的錢比實際交易的錢來得大很多,比較嚴重的時候,像1997年、1998年那時候,東南亞金融風暴時,很多熱錢進出,造成東 南亞幣值的劇烈生變,當時人民就過得很苦,這種狀況就是,錢到處亂跑、到處投機的(亂象),現在已有經濟學家提倡,像這種在世界各地亂跑的錢應該課稅,就是我們對於全球化的反省,已經慢慢開始(出現)。

林朝億:翰聲是長期的環保運動者,錢跟環保到底有什麼關係?
潘翰聲:在金融市場,其實,錢已經是整個社會資源分配的一個重要方式,錢的力量會塑造整個社會跟環境的面貌,所以,我們如果要改變環境,一定要去改變錢的流向,讓錢不能只是想要追求利潤、想要越滾越大,而是要把錢引導到對環境正面有利的地方
林朝億:今天非常高興邀請到台灣環境行動網的理事、也曾經擔任基金經理人的潘翰聲先生來跟大家談綠色投資的概念。
潘翰聲:謝謝各位。

 

中央廣播電台「綠色情報站」單元,由央廣與台灣環境行動網聯合製作,台灣民主基金會贊助,每週一至週五於「早安中國」節目播出。

播出日期:2006/8/28  主持人:林朝億  來賓:潘翰聲

影音檔位於http://www.rti.org.tw/big5/recommend/greenstation/content.aspx?id=1

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831日區域計畫委員會將四度審查友達擴廠所需的中科三期七星基地開發計畫案,而友達原先預定在該地興建的7.5代面板廠,已改至台中基地廠房旁興建,使開發七星基地的急迫性大為舒緩。上次在817日審議時,區委會委員要求中科籌備處仔細評估利用閒置工業區的可行性,但在蘇貞昌院長「大投資」口號的衝刺壓力下,不到兩週時間即交出「作業」,顯示此次會議極可能和環評一樣,未經充分討論就在官派委員的表決下匆促過關。為了台灣的永續發展,寶貴的土地資源必須妥善規劃利用,期盼區委會委員們能審慎評估本案的產業風險。

 

不論傳統產業或高科技產業,業者的大型投資計畫,總是以「投資契機」要求政府協助廠商排除投資障礙;事實上,動輒數千億元的開發案,即等同是高固定成本的景氣循環產業,所謂掌握投資契機在實務上,通常是廠商在樂觀時過度投資,而種下未來景氣翻轉時供過於求的禍根。就面板產業而言,其時虧時盈的特性,與石化、鋼鐵等傳統產業「三年不開張、開張吃三年」並無二致,而半導體產業的經驗更說明了,高科技產業會使景氣循環的時程縮短而更難捉摸。

 

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PO一篇2004年的舊文,兩年過去了,現在的台灣,好像比那個時候更亂。

 

不過,如果考慮07年立委選舉的單一選區兩票制,在區域的部分,國民黨(不是說泛藍哦)必然獲得壓倒性勝利,加上08年馬英九帶領國民黨回到總統府,到時候將是反對黨低於1/31/4的局面,不要說監督,執政者想修憲或幹嘛都可以吧,那個超穩定的政治結構下,應該是符合投資界對「安定」的需求,所以未來兩年之內,應該是越跌越要買吧。

 

換個角度看,對手沒有抗衡力量的情況下,執政的人會做出什麼事呢?

 

 

 

安定股匯市的唯一法寶2004.03.22 中國時報    潘翰聲/北市(證券分析師)

    連宋陣營提出選舉無效之訴後,懸而未決的選舉結果,以及久聚不散的馬拉松式群眾集會,將對週一台北股匯市投下震撼彈,未來政府如何安定金融秩序,國安基金是否進場護盤,均備受關注。其實民主共和體制的維護,才是安定股匯市的唯一法寶。

    民主選舉在已開發國家是司空見慣的例行性事務,而開發中國家選舉過程是否平靜,選後是否迅速回復日常生活步調,則是檢驗該國政治成熟度的重要指標。國際信用評等機構的主權評等是一般機構投資人分配資金於不同市場的重要參考依據,政治風險則是主權評等中的重要項目,一個政治體系不穩定的國家,其市場系統風險將隨之升高,外國投資人必然降低投資該國績優企業的偏好。

    目前外資持有國內股票的市值在一兆新台幣以上,其所引發的連鎖效應更為鉅大,以國安基金數千億元的銀彈水位,並無法扭轉其資金配置的潮流動向,若政府採取過度干預市場的行為,也將損傷去年廢除QFII制度以來積極開放市場的形象。

    回歸市場機制,就是讓市場投資人本身來判定台灣的政治風險有多高,因此要安定股匯市,必須先讓政治環境安定下來,才是正本清源的作法。標準普爾已表示槍擊事件本身並不會對台灣主權評等造成影響,但另一家信評機構惠譽的分析師則憂心族群對立激化,使台灣政治風險明顯提升,恐不利於三個月後將公布的主權評等結果。

    選舉期間的消息反覆無常造成股市波動劇烈,已使部分資金退出市場觀望,若選後政治局勢不能穩定下來,即使國內經濟成長率再高、企業獲利再好也是枉然,資金也不敢立刻回到台灣股市。如果國內的政治人物缺乏制度化解決政治爭端的能力,甚至是隨群眾的情緒搖擺,獲取民粹的政治利益,使群眾活動干擾到正常生活的進行,不僅將直接影響消費信心,台灣股市晉級已開發國家股市的殷殷期盼也將落空,甚至於一旦主權評等遭到調降,外資大舉撤出台灣,其後果將不是任何政治人物能夠承擔。

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再回顧一篇講土地政策的文章。後來本波房市是在前波搶建空屋逐漸自然消化、政府補貼優惠房貸加持續降息、以及SARS逼出最後浮額之後落底,經過兩三年反彈,目前離高點雖不中亦不遠矣,在2008(或之前)三通期待落實的時候,即將利多出盡了。

 

賤賣社會義正義 搶救泡沬無功(中國時報 論壇  2001.08.31

潘翰聲

從去年網路泡沫破滅,美國經濟硬著陸將全球經濟拖垮之後,高科技產業「年底復甦論」,與傳統產業將取代「新經濟」的說法,成為股市兩大主流論述。美國Fed持續降息,高科技產業景氣翻不上來,房地產價格卻獨自欣欣向榮,短期內後者的觀點佔了上風。美國總統布希,接下股市崩盤的燙手山芋,採取降稅與刺激房地產的政策,寄望房市的興旺可以刺激消費,就像當初股市暴漲消費大增一般,也初見成效。扁政府迅速翻案通過土增稅減半,其實是師法美國,短期內讓台股指數拉出長紅化解盤軟危機,中期則有提早營造選舉行情的企圖。

 

然而,若土增稅減半兩年立法成功,內部控股關係複雜的財團,將趁機把土地資產以「左手賣給右手」的方式墊高帳面價值,雖然短期內因為虛假交易大增,使稅收總額不致減少,但往後政府將有課不到土增稅之虞。同時,老牌企業也可以獨步全球的「資產重估」模式,虛灌淨值美化帳面,企業盈餘的現金流量並未增加,但卻能以來年高額配股的夢幻做為股市炒作題材。土增稅此一經發會的多數意見,是否圖利特定財團,從眾多資產股連續跳空漲停,已經說明了一切。

 

而潛藏許多地雷風暴的高逾放金融機構,除了景氣循環及政商關係人謀不臧因素外,業界以不動產作為擔保,而非償債計畫為放款依據的慣例,更是重要的結構性因素。由於沈太深,政府只有用數字遊戲來脫胎換骨,從金融合併、金融控股到整頓基層金融,土增稅減半對處理壞帳更具實質誘因,為不動產的殺戮戰場吹響號角。

 

台灣房市泡沫未如日本徹底崩盤,就是因為政府基於上述原因一再干

預;但當前全球景氣前景不明,硬要搶救房市與股市兩大金融泡沫時機不對,逆勢而為必定徒勞無功。美國房市熱絡只是政策效果與強勢美元下的泡沫,其自有住宅比例一路竄高,有如去年人人有股票的狀況重演,未來房市泡沫破滅只是早晚的事,股市亦然。而台灣因土增稅減半,加速法拍屋的超額供給與價格破壞,在空屋率居高不下的環境,及新世代房地產觀念的改變,供需將更加失衡。在景氣循環中房市屬落後指標,不可能因此扭轉實質面經濟築底的趨勢,若連交易市場的金融效果都相當可疑,那麼土增稅的泡沫,將提早破滅。

 

扁政府為了撕掉在野時期的「反商」標籤,只有在政策上全面倒退,徹底成為台灣有史以來最親成長的政權,以勞工權益、土地環境及社會福利為祭品,才能交換資本家的支持來鞏固政權。繼核四之後,現任執政黨政策再度為卸任執政黨擊掌稱讚,令人不知政黨輪替有何差別。昔日以進步為旗幟的政黨,為奪取更多的權力,將向上提升的理想踩在腳下,走向妥協保守化的新右派路線,未來是英國工黨執政模式,還是像失敗的日本社會黨日漸萎縮,歷史總會有個答案;但是後代子孫荷包被掏空,社會正義被廉價賤賣,這些損失卻永遠討不回來。

 

金融投機的魅惑具有致命的吸引力,但投機泡沫破滅的瞬間,一切紙上富貴就轉眼成空。搶救股市與房市泡沫,炫麗的外膜或許可以撐到年底選舉,但一切終究還是要回歸基本面,屆時重返原點,土增稅減徵的代價卻覆水難收。

 

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這是早期作品之一,文中的分析有事後印證的,也有事後走向不同的。

 

目前美國在中東的代理人以色列侵略黎巴嫩,伊拉克瀕臨內戰邊緣、甚至討論是否一分為二,伊朗則有核武危機…….在布希執政下全球政治永無寧日。

 

今日戰爭醞釀來日蕭條2003.03.23 中國時報◎潘翰聲

美英聯軍開戰之後,全球各地反戰聲浪再掀高潮,美英股市卻連袂大漲上演慶祝行情,一般解讀為戰爭將會速戰速決,不確定因素從此解除而利空出盡,一些專家也鼓勵投資人要在危機中入市。其實,全球股市自十五日以來的反彈,僅止於化解不確定何時開戰的利空,但關於戰爭對後續全球政經局勢影響的不確定性依然存在。

布希上台後的美國政府片面主義大為盛行,在連續撕毀管制溫室氣體排放的京都議定書等國際條約的骨牌效應下,美英獨自開戰雖不意外卻令人遺憾,聯合國極有可能步向國聯的後塵,完全喪失維繫世界和平的作用,不受節制的美國強權在後聯合國時代將更肆意而行,所謂「凡有權力的地方必有反抗」,國際秩序勢將更為動盪。目前美英右派對法國產品的抵制情緒,未來隨著戰況進展,演成歐洲民間對美國產品報復的機會大增,於基因改造食物的既有對立,極可能就是接下來貿易摩擦的戰場,而每每成為海外反美抗議標地的麥當勞近來獲利衰退並縮減據點,也透露了美國企業在全球反美氣氛下的潛藏風險。

目前多數的證券市場分析報告均以波灣戰爭及阿富汗戰爭的歷史資料指出,戰前經濟市場受不確定陰霾籠罩而偏向保守,油價因預期心理上揚,股市表現疲弱,一旦開戰之後股市必然翻揚,而反彈能維繫多久,端看速戰速決或戰事膠著而定。姑且不論以歸納法為基礎的市場面分析,乃假借統計學之名的偽科學,與節氣變盤說一樣經不起事實檢驗;其實美國經濟困境的結構性因素,包括民間消費信心及企業支出的下滑,乃是Y2K高科技股泡沫破滅後電子業產能過剩的延續,FED為刺激經濟而連續降息促使資金流出美國,加上對富人大規模減稅及擴大政府支出帶來的財政赤字,與由來已久的巨額貿易赤字,共同導致美元長期趨貶。以上林林種種的問題早就存在,都不是恐怖主義或伊拉克所造成的,寄望戰爭帶動軍火工業的需求,來為美國經濟與明年的總統大選解圍,完全找錯方向,甚至將使資金最後避風港--債券市場也陷於泥淖之中。

以各機構所初估的軍費,即便是速戰速決,也需要一、兩千億美元,約為美國GDP的一至二%,一旦戰事延宕則更高達兩、三兆美元,所謂「沒有公債市場就沒有戰爭」,由於此次戰爭並非聯合國授權,獨自負擔軍費的美國政府必將發行大量公債來因應,將使二千年以來處於多頭走勢的債市反轉直下。而一九七○年代美國為支付越戰的龐大經費,破棄金本位制,使美元超額供給而貶值,產油國於是提高油價,造成全球停滯性通貨膨脹的歷史也可能重演。

未來戰爭結束後,一方面美國可能要求友邦分擔軍費或人道援助與重建經費,將為各國沉重的財政雪上加霜,通貨膨脹正虎視眈眈蠢蠢欲動;另一方面,全球政治局勢動盪及貿易爭端,將造成生產與消費轉趨保守,而處於歷史低檔的利率,也讓貨幣政策迴旋的空間窘迫,隨時可能誤踩通貨緊縮的地雷。

最近公佈的美國新屋開工率下滑,顯示房市泡沫也到了無以為繼的地步,在長期股、債市可能雙跌的危機下,眼前短線反彈的歡愉氛圍,是否正為來日的蕭條醞釀著更猛烈的回檔,值得大家深思。

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最近政治連續劇高潮迭起,股市剛好積弱不振,兩者自然被聯想到一塊,今天和一位舊友敘舊,他也是這樣說著。

一個月前寫的評論,看起來還沒過時呢!

也有預測精準的--中國又再度採取緊縮政策啦

 

以政爭解釋股市漲跌非全民之福

(刊載於自由時報06-0718編者下標「完全風暴無關學者聲明」)

作者:潘翰聲(綠黨中執委,曾任投信基金經理人)

週一台股持續重挫170點、新台幣也重貶1.73角,先前熱門的中概股及資產股更是風暴中心,部分媒體歸咎於學者連署的後續影響,昨日自由廣場黃老師也擔憂「如果完全風暴真的成型,股市投資人勢必哀鴻遍野,這筆帳算在誰頭上?」。本人認為投資人應自負盈虧,不應動輒將責任推給政治人物或媒體,而以政爭來解釋股市漲跌亦非全民之福

其實,外資雷曼兄弟證券早在近一個月前(619日)就已經在例行的投資策略報告中以「臺灣:一場完全風暴」為題,認為「政治風暴將直到二○○八年三月總統大選為止」,並且「將06年台灣GDP成長率預估值從四%調降至三.五%」,工商時報前天報導是分析師重申看法不變,還是媒體藉學者連署冷飯熱炒,我們不得而知,但其所衍生的現象值得我們省思。

金融市場原本就容易受到政策的影響,更是利益與權力交換的場域,因此政治局勢的重大變化,必然成為股市分析師與投資人關注的焦點。尤其台股散戶投資比例高居全球第一,以開戶數推估,台灣大約每三到四個成年人就有一人直接投資股市,造成朝野政黨將股民捧在掌心,以及歷來「選舉行情」總被殷殷期盼的怪異現象。

國民黨即在1989年縣市長選舉前刊出「利多與長紅」的廣告,2000年總統大選前更說連戰當選將漲到一萬三、阿扁當選會跌到三千,意圖藉著干預股市來收買選民;民進黨也不遑多讓,今年初謝長廷也公開說「行政院長是永遠的多頭,政府一定是做多的」。

在朝野嚴重對立的狀況下,以股市大跌作為指責對方的藉口,甚至恐嚇股民,更司空見慣。2000年核四停建又復工,至今仍被國親兩黨拿來作為指責股市大跌經濟衰退的主因,而對全球科技泡沫破滅視而不見;近來民進黨則責難泛藍政爭導致股市動盪,也刻意忽略美國FED升息結束與否,以及中國經濟有過熱之虞的不確定因素。

放在這樣的脈絡下來看,這篇外資報告被拿來大作文章,就一點也不足為奇,但不要忘了水能載舟亦能覆舟,除了少數的社會責任基金外,許多全球資金是不論立場只求安定的,即使是獨裁政權,只要能賺錢他們也會支持。就以才結束不久的泰國政爭為例,選前外資普遍看好泰愛泰黨,等於間接支持弊案纏身的總理塔辛,然而投票結果出爐,在野黨杯葛下許多選區投票率過低必須重選,等於新國會及內閣難產時,外資開始轉向,待塔辛被人民力量趕下台時,股市則上演慶祝行情大漲特漲。顯然股市裡的資金是隨著政治局勢變化而改變立場的的狗尾巴,如果狗尾巴反過來決定狗的動向,豈不是太可悲了

只求安定不講道德的金錢力量,對民主政治的發展並非良善的影響,如何節制全球化的資金亂竄,也是當前備受全球民間社會重視的議題。如果政治人物關心股市與經濟數據的短期漲跌甚於這塊土地的永續發展,那麼「中概股」將決定我們的兩岸政策,營建股與資產股決定我們的國土政策。

 

以下為文中所提到的報導與文章

 

2006.07.16  工商時報
雷曼兄弟警告:台灣經濟將捲入完全風暴
張志榮/台北報導

   
紛擾的政局,不因總統罷免案闖關失敗而出現降溫跡象,除了泛藍陣營的持續叫陣外,泛綠陣營擁扁反扁兩股勢力更是即將攤牌,此外,屢屢語出驚人的美商雷曼兄弟證券再度提出警語:政局不穩衝擊台灣經濟的後遺症已開始浮現,台灣經濟已不知不覺進入一個「完全風暴(perfect storm)」中!
   
歐系外資券商主管指出,泛綠陣營此時由學界發出促扁下台的聲浪,是否延長台股盤整時間,還得視阿扁回應而定,但此舉是否也將扮演壓垮扁政權最後一根稻草的角色,外資圈則密切觀察中,但應不至於影響國際機構投資人對台股的既有評價。

   
政局紛擾的最大影響,反倒會在經濟層面,雷曼兄弟證券日前曾大膽預估新台幣兌美元匯率一年內將上看二六元,也引起央行與輿論的高度關注,現在還有半年時間可以檢驗這項預測的準確度,現在則提出台灣經濟將出現「完全風暴」的論調,也引起同業的高度關注。
   
按照外資圈慣例,以「完全風暴」來形容事情是很嚴重的,過去也只有花旗環球證券前台灣區研究部主管陳衛斌在九一一事件後,發表過「台股將進入完全風暴」的看法,事後證明台股指數直接下探三四一一點的低點。
   
國際油價居高不下、全球各地都籠罩在通貨膨脹的陰影下,台灣通膨壓力雖不大,但藍綠政黨惡鬥的結果,雷曼兄弟證券亞洲首席經濟學家沙巴拉曼(Rob Sabbaraman)形容:「台灣經濟可說是在國內外政經利空中苦苦掙扎。」
   
總統罷免案最後雖未能闖關成功,但沙巴拉曼認為,國民黨將會一直對民進黨施壓,政治風暴將直到二○○八年三月總統大選為止,而政局的紛擾,加上能源價格與償債成本的提高,他已將今年台灣GDP成長率預估值從四%調降至三.五%,因為國內需求已連續兩季停滯,內需不振、過度仰賴出口的結果,若下半年美國經濟成長放緩,台灣經濟將受到較大的衝擊。

 

完全風暴   自由時報06-0717

黃淵厚

親綠學者發表聲明之後,昨天新聞報導,外資機構美商雷曼兄弟證券警告:政局不穩的衝擊,台灣經濟已經進入一個「完全風暴(perfect storm)」。

報導提到,按照外資圈慣例,「完全風暴」是很嚴重的用語,過去也只有花旗環球證券在九一一事件後發表「台股將進入完全風暴」的看法;事後,台股直接下探三四一一低點。

雷曼兄弟證券亞洲首席經濟學家沙巴拉曼(Rob Sabbaraman)認為,國民黨將會一直對民進黨施壓,政治風暴將直到二○○八年三月總統大選為止,而政局的紛擾,加上能源價格與償債成本的提高,他已將今年台灣GDP成長率預估值從四%調降至三.五%云云。

這篇親中財經媒體的報導,筆者尚未能查證在時間序列上是否移花接木(他們有這種不良紀錄),但是,不管雷曼的發言是上週六之前還是之後,請這些昔日愛台保台的學者們深思,如果完全風暴真的成型,股市投資人勢必哀鴻遍野,這筆帳,算在誰頭上?(作者為大學教師)

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潘翰聲(證券金融業)本文刪節後刊載於060606日中國時報

台塑集團為台灣最重要的家族企業之一,在第一場台塑股東會後,宣布第二代王文淵及王瑞華分任總裁、副總裁,其接班佈局已經啟動,然而以評斷企業現代化程度的「公司治理」角度而言,台塑集團並未將公司的社會責任放在公司長遠發展的主要藍圖之中。

台塑集團日前已透過「台塑鋼鐵」向環保署提出環境影響評估申請,但在年報中卻隻字未提,公司也未曾依法就此一證券市場關心的投資案進行重大訊息的說明,違背資訊同步揭露的原則。關心台灣環境與社會的「綠色投資小股東」在股東會上,要求台塑公司對「台塑鋼鐵」投資案說清楚,並提出包括台塑如何與中鋼競爭、鋼鐵產業供需不均之企業經營課題,以及缺水、二氧化碳排放、填海造陸、與國光石化用地衝突、雲林沿海地層下陷、外勞管理失當、地方回饋跳票……等環境與社會問題欲與公司管理階層討論。公司則以該案為其子公司「台朔重工」轉投資為由,不願進行實質的討論,阻止小股東繼續發言,並對討論議案的異議聲充耳不聞。

就重大性而言,台塑集團從石化跨業經營踏入鋼鐵業,投資額一千四百餘億元的台塑鋼鐵,無疑是台塑集團未來最重大的投資案,整個市場也都在看。台塑透過權益法持股三十三%的台朔重工進行投資,推算其分擔投資額將達四百三十八億元,相當於台塑公司資本額五百五十五億元的八十七%,未來盈虧對台塑公司的實質影響亦不可謂不大。公司為了順利完成董監改選,而在股東會上強勢宣示「只要是台塑鋼鐵的案子就不用再討論」,不僅有違議事規則之嫌,就公司治理資訊公開揭露的原則,也是不及格的作法。

其實台塑鋼鐵的案子,對台塑的股東來說,有兩個方面是相當值得溝通討論的。首先是台塑跨入鋼鐵業能否獲利的問題,從台朔光電、台朔汽車等台塑集團過去失敗的轉投資來看,多角化的不一定總是會成功,台塑鋼鐵更可能使王永慶「經營之神」美譽受損。

雖然台塑信誓旦旦其建廠成本可能是現階段新鋼廠中相對便宜的,但相較於既有的舊鋼廠而言,台塑鋼鐵每噸鋼鐵的年產能就要耗費兩億元的投資,約是現在中鋼的兩倍!更不用說隔行如隔山,要繳多少「學費」,才能把「學習曲線」拉上來,趕上中鋼的經營效率?在起跑點就輸一大截的情況下,台塑要如何跟中鋼競爭?

台塑相當清楚石化業是個景氣循環的產業,卻忽略了鋼鐵也是景氣循環波動劇烈的產業。目前國內上游粗鋼供不應求之缺口約六百萬噸,扣除中鴻向日本和歌山採購的兩百萬噸扁鋼胚,及中龍與豐興將擴建增產的三、四百萬噸,待台塑鋼鐵全部完工的2012年之後,整體供需將接近平衡,屆時台塑鋼鐵預計的七百萬噸產能顯然將無處去化!而若台塑鋼鐵延伸至下游產品以去化自家上游粗鋼產能,對於目前鋼材自給率高達119%、嚴重過剩的下游鋼材市場無異是雪上加霜。目前國內每年出口一千餘萬噸鋼材,主要銷往中國,因此台塑鋼鐵若仍以目前嚴重供過於求、全球鋼價最低的中國大陸為目標市場,將完全無利可圖!

另一個值得台塑公司及股東們深思的是社會責任的課題,近年來雲林沿海鄉鎮因地層下陷、海水倒灌成為台灣境內的第三世界,而失業問題嚴重、吸毒人口增加,間接導致愛滋感染者暴增,回顧過去台塑公司當年承諾地方的願景,從最大規模的新市鎮計畫,到引進三萬多的就業人口與醫院、學校、濟助貧戶、清寒獎學金等,到最後全部跳票。在當初台塑六輕設廠之初,描繪農業縣轉型工業縣的美景幻滅之際,再提出大煉鋼廠如何能夠獲得地方支持呢?

在社會責任投資/綠色投資的浪潮下,愈來愈多的國際級企業主動編制環境報告書,並專注於公司治理、勞動人權、社區關係等面向的表現,以回應長期投資者的需求。除非台塑的眼光只侷限在台灣股市稱霸,而無意成為國際級企業,否則思考企業的社會責任將是經營階層與股東們亟需立刻進行的工作。

 

2006年台塑股東會媒體報導

060605  自由時報 「台塑跨足煉鋼廠 環團反對」

060605  中國時報 「股東會今登場 闢環保新戰場 環團綠色小股東 直搗台塑」、「十問台塑 股東會上嗆聲」

060605  電子媒體包括:中天、公視、TVBS、民視、年代、中廣等

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