綠色投資主要強調,除了在賺錢之外,我們還要照顧到社會的責任,以往好像就是說,你要賺大錢,就要做一些不道德的事情,要不守規矩、偷雞摸狗,結果到後來,我們發現,社會責任投資告訴我們,其實,正正當當也可以賺大錢。
林朝億:歡迎來到綠色情報站,今天邀請到的是曾經擔任基金經理的、也是台灣環境行動網的理事潘翰聲先生,翰聲早。
潘翰聲:大家早。
林朝億:我們今天談綠色投資概念,蠻好玩的。你自己當過基金的經理人,綠色投資的概念聽起來很進步。第一個,這是什麼概念? 第二個,要當一個基金經理人,如果說你的道德標準,不管是綠色投資、人權投資、也可以是婦女投資,(一旦)你的客戶權利受損或是獲利減少,經理人的責任在哪裡?
潘翰聲:我先簡單講一下綠色投資的觀念。綠色投資主要強調,除了在賺錢之外,我們還要照顧到社會的責任,至於會不會影響到投資人的權益,就是我們基金持有人的權益,其實是不會的。從過去的歷史經驗來看,社會責任投資基金的績效,其實是可以打敗一般主流基金。舉一個簡單的例子,有一個基金Winslow,在美國有一個社會責任投資的基金,蠻有名的,名字很有趣,(翻譯)賺的慢Win Slow基金,這個「賺的慢」基金就賺很慢嗎?其實錯了,它賺得很快,它過去幾年的平均績效,一年有20%。在金融市場裡面,20%是非常了不起的喔!代表大概每3.6年(獲利)就可以變一倍,這20%的投資報酬率其實就跟巴菲特等級、全世界投資大師的(獲利)等級,其實是差不多的。
林朝億:這裡有一份資料喔,但我想這個資料可能也低估了,就是說,如果從紐約股市成立的時候,你丟一塊錢進去,那你每年獲利是15%的話,你現在所有的資產是美國所有的資產,超過紐約股市就對了。所有美國人的錢都在你口袋裡面。
潘翰聲:這個算法是這樣子,我們在投資學裡面常講,投資有3個要素,就是風險、獲利跟時間,其實,剛剛朝億講到就是時間這個部分,當然,在投資學裡面或是在實務的操作裡面,我們最關心的,在於風險跟獲利。投資人想要真正賺到錢的話,就要比較關注在時間這個面向,(而)我們是基金經理人、我們是職場管理者的話,幫大家處理這些錢時,我們就會特別著重在風險跟獲利上面。過去的基金經理人或是資產的管理者會比較把重點放在獲利,都一直想要去找能夠賺大錢的公司。
林朝億:高風險,高獲利。
潘翰聲:對,就到後來發現,很多的投資學的研究、學術界的研究發現,有些基金經理人可以有很高的報酬,其實是因為,他冒了很大的風險,他也有可能是交易量沒那麼大,是因為冒了個風險,他去買了那種波動性很大的股票,波動性就是往上漲的機會很大、往下跌的機會也很大,這是傳統的一個做法。後來,有一種做法就是說,我就只盯(住)指數,我不要管漲跌的。社會責任投資的做法則是另外一種,我們去找低風險的股票,在學術理論上來講,低風險,就銀行來說,應該是低報酬嘛!可是,我們在實務操作上來講,這些是社會責任基金找的是低風險的公司、對環境好的公司、對社會好的公司,就沒料到,最後的報酬卻是遠遠地打敗主流基金。
林朝億:那是因為把時間(因素)加進來,還是有其他原因?
潘翰聲:我剛講的都是站在同一個時間的基準上來做比較。
林朝億:那為什麼呢(社會責任基金最後的報酬打敗主流基金)?
潘翰聲:我覺得,就是因為你找(到)環境表現好的公司時,其他的風險就降低了。你可以想像,一家高污染的公司是不是很容易被提起訴訟?被民(眾)抗議?或被政府關起來?甚至於,他的消費者也不喜歡。
林朝億:這些風險,過去長期以來,都不在所謂的傳統政經的分析裡。
潘翰聲:所以,當你去做這個考量時,其實,不是說,讓你的獲利降低,反而是讓你的風險降低,而且獲利有可能提高。
林朝億:傳統的政治經濟學裡的一些研究報告,常常會忽略所謂的「政權穩定性」背後的一個民主的價值觀,舉例來講,台灣可能是2008年、或許由於政權輪替,但不管怎樣,一定會換一個總統。換一個總統以後,就會換政策,政策(更動)就可能有一些不同的變化,這所隱藏的所謂的時間的不確定性—定期改選的議題嘛。中國來講的話,因為5年一個領導階層(的穩定),中國的政治穩定性當然就遠遠的超過台灣了啊!可是,問題是,第一個,決策本身是黑盒子,因為你根本不知道、(中共領導人)不用向人民負責任嘛。第二個就是說,你不曉得,會不會因為所謂的民主的衝擊或是像蘇聯突然瓦解或是東歐突然瓦解的一個情況,導致於政經體制的變化,因為你會不曉得說,會不會突然來一個所謂的掃盪資本主義的情況,或是說傾移左派的路線,你永遠不知道政策產生的結構,因為他是黑盒子決策,你不曉得,什摩時候會改變。如果你用這個角度來看的話,在中國投資的政治風險是遠遠超過台灣的。
潘翰聲:可以分兩個方面來講,剛剛點到一個重點,就是可不可以預測?在金融市場裡面的資產管理者,他們對於市場的可預測性是比穩定性的要求來得高,其實,我們可以去投資一個高風險的國家,沒有問題,為什麼沒有問題?因為把風險計算考量在內,假如說,穩定的國家常常投資的話,全世界大概只剩下美國,還有歐洲跟日本,可以投資。投資不穩定國家的風險,我們都考量在內了,我們最怕的是不可預測性:今天突然出現像之前大家談的SARS。SARS所造成的風險在沒有辦法評估時,股市一定是亂跌。或者是禽流感也是一樣,當大家沒有辦法評估時,大家就會想要先離開市場,但是只要能夠算出來風險有多高,我們就可以考慮要承受或不承受,這是第一個層次的問題。第二個層次的問題,關於你的資金,放在中國大陸的股市比較安全,還是放在台灣的股市比較安全?這看到其實是一個公司治理的問題,還有金融市場健全性的問題。目前,外資比較偏好把資金放在台灣跟香港這兩個市場,主要是說,台灣跟香港的市場是比較健全的,透明性也比較高、可預測性比較高,這非常重要。另外一個重點就是,公司治理的問題,中國大陸很多公司的公司治理相當有問題的,就是說,公司的大老闆手上的錢跟公司的錢是混在一起的,這種狀況非常嚴重,像這種不透明的狀況下,其實,外資是不太敢去投資的。尤其是一些比較不偏好風險的公司,就是一些認為比較要安全一點的公司,就比較不喜歡去投資財務不透明、公司治理有問題的公司。所以,目前外資在投資到東亞的市場,除了韓國、台灣、香港之外,其他的國家都配(置)的比較少。
林朝億:綠色投資背後所隱藏一個哲學觀念,是不是把所謂不確定的因素都排除掉?因為你要求永續發展,其實有一個時間的觀念,也希望透過永續發展。
潘翰聲:應該是說,綠色投資或社會責任投資(者)後來發現,一個附帶的好處。其實,當初有「綠色投資」(的概念)出來,就真的是說,我覺得「責任比賺錢更重要」的一個光環,其實一開始是這個樣子,到後來,我們從這個幾十年的實證經驗,才發現說,原來這樣子還可以賺錢,(而且)還賺得比較多,打破以往的觀念。以往好像就是說,你要賺大錢,就要做一些不道德的事情,要不守規矩、偷雞摸狗,結果到後來,我們發現,社會責任投資告訴我們,其實,正正當當也可以賺大錢。
林朝億:我們今天非常高興能邀請到台灣環境行動網的理事潘翰聲、他曾經擔任過基金管理人,這樣的背景,讓我們了解到說,背著十字架還是可以賺錢的! panhan3 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣(460)
林朝億:歡迎來到綠色情報站,今天邀請的對象是台灣環境行動網的理事、也是曾經擔任基金經理人的潘翰聲先生,翰聲早。
潘翰聲:各位聽眾大家早。
林朝億:翰聲其實也是環保界裡面的一個志工…
潘翰聲:是,從大學開始就非常關心台灣及全球的一個環境。
林朝億:在環保議題裡面,像王塗發教授也是經濟學教授以外,比較少人是從經濟領域去看環保議題的,因為很多人認為, 經濟跟環保間有衝突,所以,有很多環保人士很容易被貼上道德的標籤,說你們是不懂現實生活的人,今天我們要談的議題其實蠻特別的,您自己本身也在擔任基金經理人,談論到所謂「綠色的錢」概念,或者說是「綠色投資」的概念, 能不能談一下綠色投資?
潘翰聲:先簡單回應一下,剛剛講的經濟跟環保的衝突,如果從英文來看,不管是生態學或是經濟學,都是從英文翻過來。英文裡面,生態學是ecology,經濟學是economics,開頭字根都是eco,eco在古老的西方語言裡面是家庭的意思 ,這兩個學科其實是同一個根源,可是沒想到說,經濟發展到一個程度之後,大家居然開始說,經濟跟環保是衝突。
林朝億:你講的古老學問是希臘文eco,家計中心,經濟學第一個學的就是,隨著家庭的所得、家庭的生活概念。
潘翰聲:最近幾年的發展,其實,大家對於經濟跟環保議題已經有共識了,在全球來講,都已經有共識,就是說,永續發展的觀念 —經濟要持續成長,環境一定要永續發展,不然是不可能達到的,其實這兩者已經慢慢開始在整合,不過,在整合的過程 裡,有些人的腦袋還停留在過去,所以,他還以為,經濟跟環保是衝突的,其實是不衝突的,未來就要慢慢地來討論。
林朝億:一談到綠色投資,我第一個想法是,綠色的錢是怎麼回事?錢還有綠色的?我知道,美鈔是綠色的(笑)。
潘翰聲:綠色的錢是說,一般我們講環保的觀念,都會用「綠色」這兩個字泛稱,綠色的錢的概念是,讓大家想,其實錢有另外一種可能性。目前在全球化的狀況下,很多人都過得蠻貧窮的,尤其是在一些發展水平比較低的國家,人民都過得很窮,一些環境學者或是環境運動者去追求根源時發現,很多地方很窮,但是那個地方環境也被破壞得非常厲害,因此,得到一個結論:當人民貧窮時,環境就會遭殃。所以,我們看到,如果沒有解決經濟問題時,其實環保問題也沒有辦法解決,很多的經濟開發都是(肇因於)人過於貪婪,當大家對於錢的觀念有一點改變時,環境應該也可以得到一個重建的機會,所以 才會有「綠色的錢」觀念出來。
林朝億:(談到)「綠色的選擇」這個概念,其實,錢(代表的) 只是一個價值,一般來講,如果以馬克思來講,他care的就是所謂的市場價值或交易價值的概念、經濟學裡面的 circulation(流通)的概念。流動概念裡面,最近常有的話題就是所謂全球化的概念,全球化(在)經濟學裡有一個 很基本的概念就是均質化,只要所有條件都相同的話,所有的東西都會其來有自,但是綠色投資或是綠色的錢,對於這個概念是有一些修正,你怎麼看呢?
潘翰聲:最近企管界最流行的一本書「世界是平的」,(但從)比較另類的觀點來講,就是地球根本是斜的、世界是斜的、 有錢人跟窮人其實是斜的,不可能是平的,資本主義的發展到後來是,錢是沒有名字的,你拿到這個錢,你拿去用了,(不管)這個錢是貪污來的、搶來的、用不道德的方法拿來的,(其他)人都會收,所以,錢是沒有名字的,可是 ,我們現在要翻轉這個觀念,其實,錢要給它寫名字上去,我們要去追(究)錢的來源,一個原始積累是怎麼跑出來的,這是非常重要的,當然,這是一個取向,另外一個取向是說,我們去創造多元的錢,各式各樣的錢,錢原本的一 個概念是說,比如說勞動,種了這個稻子,那稻子拿去換錢,然後再拿錢去買東西,所以錢原本是一個勞動的時間價值的計算方式。
林朝億:資本主義國家跟馬克思(主義國家)的一個最大差別就是, 他們對於價值(認定)的差異,資本主義認為,價值的主要來源是市場價值的概念,這跟馬克思主義可以說是最大的差距。
潘翰聲:對,一般在經濟學裡面就常講,交換,一直去強調交換價值的重要性。會出現一些謬誤啦,比如說,水很重要,人沒有喝水會死,可是,鑽石並不那麼重要,人沒有鑽石不會死,可是,水的價格,通常比鑽石還要來的便宜,這是一個很荒謬的事,交換價值就會 產生這樣的(謬誤),所以,我們可以去思考「使用價值」,其實,錢原本是一個使用價值,只是後來被扭曲了,我可以舉一些替代性的例子,有個例子很有趣,是在巴西的<庫力提芭>,這是在巴西的一個南部城鎮,這個城鎮很有趣,是一個左派執政的城市,這個城市的道路很狹小,市政府的垃圾車沒辦法進去收垃圾,非常嚴重,政府(於是)想出一個方法,(要求民眾)如果拿垃圾來給政府資源回收、垃圾回收,(政府)就給你一個券,這個券可以(用)在離峰的時間去搭公車,就是上下班以外的時間,你可 以去搭公車,造成很多小孩子要去撿垃圾,(因為)撿垃圾換到(卷)就能拿來搭公車,所以這(卷)是一種錢,它不叫錢,可是它其實是一種錢,這是一種替代性的錢,其實世界上已經有很多個國家、很多城市,開始去學習巴西的作法。
林朝億:這讓我想起,美國常給窮人的一種所謂的社會救濟food stamp,就是食物卷,可以買一些生活日常必需品,牛奶麵包什麼的 ,但是你不能買香煙,政府擔心,我給你錢以後,你拿去做別的事情,有點類似社會救濟或是限制經濟裡的所謂金錢交易的概念。
潘翰聲:在所謂的資本主義或是金錢的世界裡面,錢真的是無所萬能的,什麼都可以做,莎士比亞講過一句話,他說,錢可以讓仇敵變朋友、可以讓醜陋的人變漂亮、可以讓勇敢的人變怯懦,錢真的是力量太可怕了,其實,錢的力量是來自,它可以到處逃 竄、到處使用,我剛剛講的是。很小的巴西的例子,那我看得更大一點,現在的全球經濟,非常嚴重的一件事情是,投機的錢比實際交易的錢來得大很多,比較嚴重的時候,像1997年、1998年那時候,東南亞金融風暴時,很多熱錢進出,造成東 南亞幣值的劇烈生變,當時人民就過得很苦,這種狀況就是,錢到處亂跑、到處投機的(亂象),現在已有經濟學家提倡,像這種在世界各地亂跑的錢應該課稅,就是我們對於全球化的反省,已經慢慢開始(出現)。
林朝億:翰聲是長期的環保運動者,錢跟環保到底有什麼關係?
潘翰聲:在金融市場,其實,錢已經是整個社會資源分配的一個重要方式,錢的力量會塑造整個社會跟環境的面貌,所以,我們如果要改變環境,一定要去改變錢的流向,讓錢不能只是想要追求利潤、想要越滾越大,而是要把錢引導到對環境正面有利的地方。
林朝億:今天非常高興邀請到台灣環境行動網的理事、也曾經擔任基金經理人的潘翰聲先生來跟大家談綠色投資的概念。
潘翰聲:謝謝各位。
中央廣播電台「綠色情報站」單元,由央廣與台灣環境行動網聯合製作,台灣民主基金會贊助,每週一至週五於「早安中國」節目播出。
播出日期:2006/8/28 主持人:林朝億 來賓:潘翰聲
影音檔位於http://www.rti.org.tw/big5/recommend/greenstation/content.aspx?id=1
panhan3 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣(295)
8月
31日區域計畫委員會將四度審查友達擴廠所需的中科三期七星基地開發計畫案,而友達原先預定在該地興建的
7.5代面板廠,已改至台中基地廠房旁興建,使開發七星基地的急迫性大為舒緩。上次在
8月
17日審議時,區委會委員要求中科籌備處仔細評估利用閒置工業區的可行性,但在蘇貞昌院長「大投資」口號的衝刺壓力下,不到兩週時間即交出「作業」,顯示此次會議極可能和環評一樣,未經充分討論就在官派委員的表決下匆促過關。為了台灣的永續發展,寶貴的土地資源必須妥善規劃利用,期盼區委會委員們能審慎評估本案的產業風險。
panhan3 發表在 痞客邦 留言(1) 人氣(317)
再PO一篇2004年的舊文,兩年過去了,現在的台灣,好像比那個時候更亂。
panhan3 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣(12)
再回顧一篇講土地政策的文章。後來本波房市是在前波搶建空屋逐漸自然消化、政府補貼優惠房貸加持續降息、以及SARS逼出最後浮額之後落底,經過兩三年反彈,目前離高點雖不中亦不遠矣,在2008(或之前)三通期待落實的時候,即將利多出盡了。
panhan3 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣(19)
這是早期作品之一,文中的分析有事後印證的,也有事後走向不同的。
目前美國在中東的代理人以色列侵略黎巴嫩,伊拉克瀕臨內戰邊緣、甚至討論是否一分為二,伊朗則有核武危機…….在布希執政下全球政治永無寧日。
panhan3 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣(24)
最近政治連續劇高潮迭起,股市剛好積弱不振,兩者自然被聯想到一塊,今天和一位舊友敘舊,他也是這樣說著。一個月前寫的評論,看起來還沒過時呢!(也有預測精準的--中國又再度採取緊縮政策啦)
panhan3 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣(56)
潘翰聲(證券金融業)本文刪節後刊載於06年06月06日中國時報panhan3 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣(348)